浅析互联网的金矿与风险

低风险的余额宝

在传统金融业正闹钱荒之际，余额宝之所以能够快速发展，其实很简单，对于用户而言，就是两个字：收益。先看看一个普通网民的感受：“我9月开始接触余额宝，第一次试水1500元，还信用卡的钱，活期利率是0.35%，余额宝7天年化收益当时是3.8%。在比较了活期和余额宝的收益后，我迅速把活期上的钱投入余额宝。吼吼，别拿虾米不当海鲜，小钱也是钱啊！”

余额宝在金融理财领域创造了三个先例：一是前所未有的低门槛，1元钱也可以认购，适宜那些“小钱”、“散钱”的用户们理财。不像许多传统银行推出的理财产品，动辄5万、10万起步，让许多人望而却步。二是毫无限制的灵活性，随投随取，支付宝余钱转入余额宝，天天有收益，购物时又能从余额宝直接支付。三是较高收益性，2013年银行一年期定期存款利率是3.5%左右，余额宝的7天年化收益为3.8%左右，相比活期存款，余额宝的收益更加明显。市场货币基金和存款有一定的相似度，2013年上半年货币基金7日年化收益均值已达3.58%，收益率超过一年定期存款。

余额宝让天弘基金一夜爆红

金融并非传统企业的专利

数据显示，2012年，支付宝日交易金额约为45亿元，沉淀资金约300亿元。假设支付宝8亿注册用户有10%为活跃客户，余额宝潜在客户就达8000万，按户均余额2000元计算，余额宝潜在规模约为1600亿。把如此庞大的潜在资金盘活，不仅是对用户的一种回报，也是对投资市场的一大贡献。收益相对较高且兼顾方便灵活，遇到这样的好事，风险问题不得不再一次提及。

互联网淘金风险不可忽略

在谈论余额宝的风险之前，我们有必要搞清楚余额宝到底是怎样一款产品以及它建立的动机。余额宝的模式是整合基金的货币功能和网络支付的优势，结合了储蓄和理财的双重性质，开创了一条货币基金销售的全新渠道。作为货币基金，天弘基金虽然收益较低，但相比股票型基金和债券型基金的风险更小。

搞清楚余额宝的产品类型之后，我们将要考虑的是它的建立动机。根据《支付机构客户备付金存管办法》，支付宝注册资本金正日益受到备付金规模所带来压力。根据央行相关规定，支付机构的实缴货币资本与客户备付金日均余额的比例，不得低于10%，其中实缴货币资本是注册资本低限额。这意味着，第三方支付暂存周转的客户资金越多，其需要另外准备的保证金也就越多。而推出余额宝之后，用户将钱从支付宝转入余额宝是进行货币基金的购买。钱由基金管理，本身转变成了一种投资，和支付宝有了区分，从而可以降低支付宝备付金的比例。同时，支付宝一直无法给用户支付利息，这是限制它资金规模的一个重要因素，余额宝通过货币基金高于银行利息的收益，吸引更多客户将资金从银行转移至支付宝。

余额宝作为一款创新的货币基金产品，面临的风险同普通货币基金有很多相同之处，主要来自于政策、法规方面，对此，金融、法律及电商人士也给出了各自的见解。

经济之声特约评论员、知名财经评论人余丰慧认为：余额宝本质上归类于第三方结算支付产品上的一个创新。但是它不作为存款、也不作为其他的什么基金，余额宝是以支付宝为基础的通道，在支付宝和余额宝两站之间建立起一个桥梁和通道。给支付宝里面大量的沉淀资金一个增值的通道。

在法律法规方面，目前余额宝同样面临问题，虽说2012年5月支付宝获得了基金支付牌照，但没有获得基金销售牌照。余额宝借助天弘基金实现基金销售功能的做法，是在打擦边球。一位资深法律人士指出：余额宝并没有提醒用户货币基金的投资风险，这同样是余额宝发展过程中需要迈过的一道坎。一旦余额宝用户因收益发生争执，法律纠纷很难避免，由此引发的影响很难估计。人民银行金融消费权益保护局局长焦瑾璞表示：“余额宝本质上是一种基金产品，风险提示有待改进。”济安金信基金评价中心分析师田熠同样也表示：“尽管有渠道和其他方面的创新，余额宝本质上是监管部门“新批”了一只货币基金。”

货币基金作为基金产品的一种，并不等同于保本的银行储蓄，依然存在亏损的可能。进入7月以来，余额宝日益回落的收益率引来众多用户质疑，从五月初高达6%至7%的七天年化收益率，跌至近几日的4.4%甚至更低，不少用户开始担心，余额宝是否昙花一现，继续投资是否会跌至亏损？

我们再来看一个来自美国的1个案例：PayPal是总部设在美国加州、拥有全球2.2亿活跃用户的国际贸易支付工具。1999年底，PayPal结合在线支付和金融业务，开创性地创建了货币市场基金。2007年，PayPal货币基金与第三方支付机构合作，从事支付汇款业务，规模一度达到10亿美元的巅峰。2008年，金融危机爆发，美国货币市场基金收益水平降至0.04%，仅为2007年高峰（5%）的零头。PayPal货币基金自然受到冲击，随着收益的锐减，规模不断缩水，及至2011年7月，PayPal货币基金以清盘而告终。PayPal给出的解释是，基于市场条件，保留该基金将难以给客户带来金融优惠。

对于PayPal货币基金的结局，美国联邦存款保障委员会(FDIC)新闻发言人汉曼德表示，“PayPal和其他第三方支付机构都没有银行执照，也不受联邦存款保障委员会的监督”。汉曼德特别指出：“货币基金是一种投资，不是受保障的存款。”

事实表明，PayPal货币基金的收益并没达到投资者的预期。截至2009年底，投资PayPal货币基金10年，除去管理费，累计平均净回报为每年2.87%，如果投资3月期美国国债，10年来的平均回报率为3%。

被称为“ 美版余额宝”的PayPal在货币基金市场上的起落，也是值得支付宝用户参照的一个借鉴。

写在后

综上所述，应当肯定，比特币、余额宝等互联网理财产品是互联网金融的一大创新，颠覆了我们脑海中的传统互联网印象。余额宝虽然可以称为一款创新型货币基金，但和普通基金仍然存在差异：大不同之处在于普通货币基金购买后只能赎回，没有其他用途。而余额宝不仅可以获得收益，还可以消费支付，且支持实时转出，让用户的资金更加灵活。

我们也可以看到，这种创新对于传统金融行业同样带来冲击，尤其是银行业。传统金融必须变革，为用户提供更好的服务、更好的回报，才是生存发展之道。

更重要的是，网民应该认识到任何投资都存在风险。尽管互联网金融让我们足不出户就可以实现理财，但目前互联网金融这一块仍属于政策的“盲区”。

编辑点评：

马克·吐温的《苦行记》描述了当年的美国西部淘金热，从名字就可以看出，这并非是一趟舒适的旅程。诚然，互联网确实孕育着极大的财富，但是它的不可预见性也恰恰隐藏着未知的风险。互联网淘金，不论是企业还是用户，盲目跟进断然不可取。