浅析互联网的金矿与风险

我们在5月份的时候和大家聊过比特币，这种基于密码编码、通过复杂算法产生的新型虚拟货币正风霏全球。在刚刚出现的时候，比特币几乎一文不值（1美元平均能够买到1309.03个比特币），但截止到2013年11月19日，比特币价格已经突破900美元。一时间，基于互联网的比特币投资成为了民众的淘金宝地。

正当人们沉浸在一夜暴富的憧憬和喜悦当中时，10月底，香港GBL比特币交易平台突然跑路，瞬间卷走了超过3000万人民币资金，而投资者们除了愤怒和叹息之外，毫无办法。实际上这并非是比特币发生的首次安全问题，10月初，著名地下交易网站“丝绸之路”被美国当局叫停，FBI逮捕站主罗斯·乌尔布莱特（Ross Ulbricht）并缴获了他所有的两万六千比特币。看似安全可靠的比特币，为何接连出事？比特币的投资风险都有哪些？

比特币可靠吗？

比特币是由开源、点对点（P2P）加密持术所生成的电子虚拟货币。由于比特币使用PSP技术实现，以匿名的方式建立在一个分散化的、由用户组成的系统之上，完全去中心化，没有发行机构，所以相对安全和自由。只要比特币客户端仍可运行，比特币的发行依然安全、可靠，除非全世界的网络统一封杀比特币，但这并不现实。即使部分比特币被“没收”或者丢失，剩余的比特币也不会受任何影响。这也是比特币和其他电子货币的本质区别。同时，在比特币产生和使用的过程中，多重复杂加密的方式，也让人觉得比特币安全无忧。

虽然比特币的价格经历了多次涨跌，但如果要将比特币的价格归零几乎不可能。首先，比特币不但可用来兑换普通货币，还可以兑换实物、筹措资金、买卖股票等等，已经形成了一个自我生态圈。其次，比特币的去中心化特性，让支持者们的支持信心稳固，围绕比特币形成的社区拥有自己的协商和信任机制。再次，比特币的产生并非空手套白狼，而是需要电脑耗费电量进行运算产生，有限的比特币总量使得“挖矿”的竞争逐渐变的激烈。后，各种风险基金投资将促使比特币日益完善，竭力避免相关政策风险。

尽管从比特币的自身以及人为因素考虑，其前途似乎一片光明。不过优点换一个角度看可能会变成缺点，虚拟货币本质所带来的隐藏风险稍加分析就一目了然。

以“丝绸之路”网站为例，比特币的匿名性虽然一定程度上保护了使用者的隐私，却极易滋生黑市交易，影响社会秩序。并且相比普通货币，它的隐蔽性更高，很难被政府监控，打击次数和力度都会增加，显然，比特币的理想化与现实利益不符。同时，匿名性的背后是部分狂热支持者想逃脱货币监管的欲望，现有的相关法律法规将形同虚设。尽管比特币已经拥有一套自己的信任机制，但这种信任机制缺乏像国家这样强有力的后盾做支持，这与普通货币的信任机制有本质区别。一旦圈子中的某个人或者组织“变心”，卷款跑路的事情极容易发生。再者，比特币目前基本处于无监管状态，一旦出现跑路等问题，用户权益无法保障。

说到比特币交易平台跑路，我们先来了解一下比特币的交易过程。比特币交易平台承担了大部分比特币兑换的功能。目前全球大的三个兑换平台分别是Mt.Gox、Bitstamp和BTCChina。成立于2011年6月的BTCChina是目前国内早，也是大的一家运营比特币兑换的平台。实际上，任何人都可以开办比特币交易平台，用户把比特币充入交易网站，就相当于将比特币暂时寄存在网站方那里，这个时候网站方对比特币拥有完全控制权，网站再通过数据库和Web程序，在你的账户内呈现对应的币值。

但如果你把账户内的比特币，提到自己电脑上的比特币钱包里，那么交易网站是不能再干预这些比特币的。需要注意的是，用户凭什么敢把比特币和现金充入个人开办的网站？这就是我们前面所提到的，信任机制问题，比特币目前的运作依靠其自身所打造的信任圈子。而我们讲过，一旦其中的成员不守信用或者大部分人不再追捧它，这种信任机制即将被打破。

更重要的是，作为虚拟货币，本身存在安全性——易受黑客攻击。如果把比特币保存在本地，只要你的电脑不被黑客入侵，那么这些比特币是绝对安全的。但网络是开放的，绝对安全的概率几乎为零。事实证明，被黑客入侵相比跑路更加频繁。第一起黑客入侵事件发生在2011年6月，一个黑客将总计25000比特币（当时相当于50万美金）转进自己户头，虽然比特币的拥有者在网上公布了这起失窃，但毫无作用。2011年8月，MyBitcoin交易平台宣布遭到黑客攻击，并导致关机，造成超过78000比特币（当时约相当于80万美元）下落不明，涉及客户存款的49%。而这些仅仅是比特币网络安全的冰山一角。

相比风险较高的比特币投资，风险相对较小的余额宝等互联网金融理财产品成为了大家的另一个选择。看似十拿九稳的生意，是否又隐藏着类似比特币的风险呢？

比特币的价格涨势就连市场牛股也望尘莫及

比特币的“疯狂”让各界担忧

低风险的余额宝

在传统金融业正闹钱荒之际，余额宝之所以能够快速发展，其实很简单，对于用户而言，就是两个字：收益。先看看一个普通网民的感受：“我9月开始接触余额宝，第一次试水1500元，还信用卡的钱，活期利率是0.35%，余额宝7天年化收益当时是3.8%。在比较了活期和余额宝的收益后，我迅速把活期上的钱投入余额宝。吼吼，别拿虾米不当海鲜，小钱也是钱啊！”

余额宝在金融理财领域创造了三个先例：一是前所未有的低门槛，1元钱也可以认购，适宜那些“小钱”、“散钱”的用户们理财。不像许多传统银行推出的理财产品，动辄5万、10万起步，让许多人望而却步。二是毫无限制的灵活性，随投随取，支付宝余钱转入余额宝，天天有收益，购物时又能从余额宝直接支付。三是较高收益性，2013年银行一年期定期存款利率是3.5%左右，余额宝的7天年化收益为3.8%左右，相比活期存款，余额宝的收益更加明显。市场货币基金和存款有一定的相似度，2013年上半年货币基金7日年化收益均值已达3.58%，收益率超过一年定期存款。

余额宝让天弘基金一夜爆红

金融并非传统企业的专利

数据显示，2012年，支付宝日交易金额约为45亿元，沉淀资金约300亿元。假设支付宝8亿注册用户有10%为活跃客户，余额宝潜在客户就达8000万，按户均余额2000元计算，余额宝潜在规模约为1600亿。把如此庞大的潜在资金盘活，不仅是对用户的一种回报，也是对投资市场的一大贡献。收益相对较高且兼顾方便灵活，遇到这样的好事，风险问题不得不再一次提及。

互联网淘金风险不可忽略

在谈论余额宝的风险之前，我们有必要搞清楚余额宝到底是怎样一款产品以及它建立的动机。余额宝的模式是整合基金的货币功能和网络支付的优势，结合了储蓄和理财的双重性质，开创了一条货币基金销售的全新渠道。作为货币基金，天弘基金虽然收益较低，但相比股票型基金和债券型基金的风险更小。

搞清楚余额宝的产品类型之后，我们将要考虑的是它的建立动机。根据《支付机构客户备付金存管办法》，支付宝注册资本金正日益受到备付金规模所带来压力。根据央行相关规定，支付机构的实缴货币资本与客户备付金日均余额的比例，不得低于10%，其中实缴货币资本是注册资本低限额。这意味着，第三方支付暂存周转的客户资金越多，其需要另外准备的保证金也就越多。而推出余额宝之后，用户将钱从支付宝转入余额宝是进行货币基金的购买。钱由基金管理，本身转变成了一种投资，和支付宝有了区分，从而可以降低支付宝备付金的比例。同时，支付宝一直无法给用户支付利息，这是限制它资金规模的一个重要因素，余额宝通过货币基金高于银行利息的收益，吸引更多客户将资金从银行转移至支付宝。

余额宝作为一款创新的货币基金产品，面临的风险同普通货币基金有很多相同之处，主要来自于政策、法规方面，对此，金融、法律及电商人士也给出了各自的见解。

经济之声特约评论员、知名财经评论人余丰慧认为：余额宝本质上归类于第三方结算支付产品上的一个创新。但是它不作为存款、也不作为其他的什么基金，余额宝是以支付宝为基础的通道，在支付宝和余额宝两站之间建立起一个桥梁和通道。给支付宝里面大量的沉淀资金一个增值的通道。

在法律法规方面，目前余额宝同样面临问题，虽说2012年5月支付宝获得了基金支付牌照，但没有获得基金销售牌照。余额宝借助天弘基金实现基金销售功能的做法，是在打擦边球。一位资深法律人士指出：余额宝并没有提醒用户货币基金的投资风险，这同样是余额宝发展过程中需要迈过的一道坎。一旦余额宝用户因收益发生争执，法律纠纷很难避免，由此引发的影响很难估计。人民银行金融消费权益保护局局长焦瑾璞表示：“余额宝本质上是一种基金产品，风险提示有待改进。”济安金信基金评价中心分析师田熠同样也表示：“尽管有渠道和其他方面的创新，余额宝本质上是监管部门“新批”了一只货币基金。”

货币基金作为基金产品的一种，并不等同于保本的银行储蓄，依然存在亏损的可能。进入7月以来，余额宝日益回落的收益率引来众多用户质疑，从五月初高达6%至7%的七天年化收益率，跌至近几日的4.4%甚至更低，不少用户开始担心，余额宝是否昙花一现，继续投资是否会跌至亏损？

我们再来看一个来自美国的1个案例：PayPal是总部设在美国加州、拥有全球2.2亿活跃用户的国际贸易支付工具。1999年底，PayPal结合在线支付和金融业务，开创性地创建了货币市场基金。2007年，PayPal货币基金与第三方支付机构合作，从事支付汇款业务，规模一度达到10亿美元的巅峰。2008年，金融危机爆发，美国货币市场基金收益水平降至0.04%，仅为2007年高峰（5%）的零头。PayPal货币基金自然受到冲击，随着收益的锐减，规模不断缩水，及至2011年7月，PayPal货币基金以清盘而告终。PayPal给出的解释是，基于市场条件，保留该基金将难以给客户带来金融优惠。

对于PayPal货币基金的结局，美国联邦存款保障委员会(FDIC)新闻发言人汉曼德表示，“PayPal和其他第三方支付机构都没有银行执照，也不受联邦存款保障委员会的监督”。汉曼德特别指出：“货币基金是一种投资，不是受保障的存款。”

事实表明，PayPal货币基金的收益并没达到投资者的预期。截至2009年底，投资PayPal货币基金10年，除去管理费，累计平均净回报为每年2.87%，如果投资3月期美国国债，10年来的平均回报率为3%。

被称为“ 美版余额宝”的PayPal在货币基金市场上的起落，也是值得支付宝用户参照的一个借鉴。

写在后

综上所述，应当肯定，比特币、余额宝等互联网理财产品是互联网金融的一大创新，颠覆了我们脑海中的传统互联网印象。余额宝虽然可以称为一款创新型货币基金，但和普通基金仍然存在差异：大不同之处在于普通货币基金购买后只能赎回，没有其他用途。而余额宝不仅可以获得收益，还可以消费支付，且支持实时转出，让用户的资金更加灵活。

我们也可以看到，这种创新对于传统金融行业同样带来冲击，尤其是银行业。传统金融必须变革，为用户提供更好的服务、更好的回报，才是生存发展之道。

更重要的是，网民应该认识到任何投资都存在风险。尽管互联网金融让我们足不出户就可以实现理财，但目前互联网金融这一块仍属于政策的“盲区”。

编辑点评：

马克·吐温的《苦行记》描述了当年的美国西部淘金热，从名字就可以看出，这并非是一趟舒适的旅程。诚然，互联网确实孕育着极大的财富，但是它的不可预见性也恰恰隐藏着未知的风险。互联网淘金，不论是企业还是用户，盲目跟进断然不可取。